Destripando el ROIC Spread
El verdadero motor de creación de valor empresarial
En los mercados hay métricas que todos conocen (ventas, EBITDA, EPS…), pero solo unas pocas explican por qué unas empresas multiplican por 10 en diez años y otras no dan retorno ni creciendo.
La más importante de todas es:
ROIC Spread = ROIC – WACC
Cuando este número es positivo, la empresa crea valor económico real.
Cuando es negativo, destruye valor, incluso si crece.
A continuación lo destripamos con rigor, claridad y ejemplos que cualquiera puede entender.
¿Qué es el ROIC?
(Return on Invested Capital)
El ROIC mide cuánto beneficio operativo neto (NOPAT) genera una empresa por cada euro invertido en su negocio.
En otras palabras:
ROIC = rendimiento real del capital operativo.
Una empresa con ROIC alto consigue convertir capital en beneficios de manera eficiente, lo cual suele ser señal de:
Ventaja competitiva
Buen modelo de negocio
Escalabilidad
Disciplina de reinversión
Ejemplo:
Si una empresa genera 200 M€ de NOPAT sobre 1.000 M€ de capital invertido, entonces:
ROIC = 20%
¿Qué es el WACC?
(Weighted Average Cost of Capital)
El WACC refleja lo que le cuesta a la empresa financiarse, tanto vía deuda como vía equity.
Incluye:
Intereses de deuda
Rentabilidad exigida por accionistas
Riesgo país / sector
Riesgo operativo
Una empresa típica con deuda barata y riesgo moderado puede tener:
WACC = 9–11%
Ese es su coste mínimo para no destruir valor.
Si gana menos que eso por cada euro invertido → mal negocio.
La diferencia que lo explica TODO
✔ Cuando el Spread es positivo
La empresa crea valor económico.
Cada euro invertido devuelve más de lo que cuesta financiarlo.
❌ Cuando el Spread es negativo
La empresa destruye valor, aunque suban las ventas y los beneficios.
Ejemplo muy claro
El motor del crecimiento interno: ROIC × Reinversión
Aquí entra la parte técnica pero decisiva:
Crecimiento sostenible = ROIC × Tasa de reinversión
Es decir:
Si el ROIC es alto → reinvertir crea valor compuesto.
Si el ROIC es bajo → reinvertir destruye valor.
Como siempre, invierte con cabeza. Esto no es una recomendación de compra ni de venta, simplemente mi visión personal. Haz tus propios análisis, contrasta fuentes y toma tus decisiones con criterio.
Si quieres seguir lo que hago y profundizar más:
🌐 Web: jgrvalue.com
📱 X: JGR Value
Muchas gracias , muy bien explicado para los que empezamos en el mundo de las inversiones
Está muy bien explicado Javier y es algo que mucha gente no se da cuenta a nivel del análisis fundamental. Vemos el PER y demás indicadores para ver si está barata o cara la compañía, pero muchas veces se deja de lado ese crecimiento intrínseco de las inversiones de la compañía, que son las que a la larga dan los frutos.