El Barça tendrá que devolver 883 millones de euros a Goldman Sachs entre 2030 y 2032
Caso real de reestructuración de deuda.
Hola a tod@s!!
Hoy quería traeros algo diferente.
Como gestiona el FC Barcelona sus 900 millones de deuda con Goldman Sachs.
Si alguna vez te preguntaste cómo funciona la refinanciación de deuda en una mega empresa, este es el ejemplo perfecto.
Vamos a verlo!
El Barça está a punto de convertirse en una máquina de hacer dinero como nunca antes en su historia. Y no estamos hablando de fichajes millonarios ni de patrocinios inflados, estamos hablando de 1.100 millones de euros en ingresos para esta temporada 2025-26.
El club proyecta alcanzar los 1.200 millones para 2028, cuando el nuevo Spotify Camp Nou esté completamente operativo. Estamos ante la transformación económica más grande que ha vivido el club en toda su historia.
El club azulgrana prevé 1.100 millones de euros en ingresos para el ejercicio 2025-26 y proyecta los 1.200 millones para 2028, tras la finalización de las obras del Spotify Camp Nou.
El estadio culé, a medio reformar, tiene presupuestada una facturación de 226 millones para el presente curso, todavía lejos de los 400 kilos anuales previstos cuando alcance la velocidad de crucero. La entidad presidida interinamente por Rafa Yuste superará siete años más tarde su techo económico prepandemia.
Como estaba previsto, el Barça ya ha comenzado a devolver los primeros plazos del crédito que le dieron Goldman Sachs y otros 20 acreedores para construir el Espai Barça.
Ahora que ya pasaron los cinco años de carencia del préstamo, no deberían ser ningún drama. Con esos 1.100 millones entrando, el club tiene músculo financiero de sobra. El verdadero examen llegará entre 2030 y 2032.
En ese periodo de tres años, el Barça tendrá que devolver 883,7 millones de euros. Casi 900 kilos sumando tanto el dinero de la reforma del estadio como el préstamo salvavidas que Goldman aprobó por 2021 cuando el club estaba al borde del precipicio.
Eso ocurrirá justo cuando termine el mandato de Laporta en 2031. Así que el siguiente presidente se va a encontrar con una papeleta importante encima de la mesa.
618 millones del Espai Barça
Vamos a desglosar esos 618 millones del Espai Barça para que se entienda mejor:
De esos 618 millones que hemos visto, resulta que 494 millones son refinanciables.
El Barça puede negociar con los inversores para aplazar esos pagos y conseguir mejores intereses. No están obligados a pagar todo de golpe. Pueden renegociar.
Tanto la junta de Laporta como la del siguiente presidente tendrán la opción contractual de sentarse con Goldman Sachs y compañía para decirles: Oye, ¿ si dejamos esto para más adelante y de paso me bajas un poco los intereses?
Ya lo hicieron en verano de 2025 y funcionó. La estrategia es clara: esperarán al momento en que el valor del dólar y los tipos de interés estén en su punto óptimo, y entonces refinanciarán la deuda. Es como cuando pides una hipoteca y luego la cambias a otro banco que te da mejores condiciones.
Esos 494 millones refinanciables son el colchón de seguridad del club. El verdadero reto son los otros 124 millones que sí o sí hay que pagar.
El fondo de titulización
Cuando el FC Barcelona pactó la financiación de 1.450 millones más 50 millones variables para la obra más ambiciosa de la historia del club, la junta directiva de Laporta se cubrió las espaldas mediante la constitución de un fondo de titulización de activos (FTA).
Este vehículo financiero independiente encapsula la deuda del estadio para que esté garantizada únicamente con los ingresos que genere el recinto de Les Corts. 94 millones anuales se destinan al FTA para saldar los vencimientos anuales.
El propio dinero concedido por los acreedores, concretamente 179 millones destinados a costes financieros, sirvió para liquidar los primeros intereses hasta junio de 2025.
708 millones refinanciables
Inicialmente, alrededor de 800 millones vencían entre 2025 y 2028, pero la estructura de devolución dividida en tres tramos y los dos primeros refinanciables ya había cubierto al club en salud.
615 millones expiraban en la horquilla de los cinco años, otros 500,2 kilos entre los siete y los nueve años, y 362,8 más entre los 20 y los 24 años.
Manel del Río, nombrado director general del Barça en septiembre de 2025, encabezó las negociaciones para una refinanciación de 424 millones de euros pertenecientes al primer grupo de vencimientos.
Tras el aplazamiento de la cantidad en cuestión, el primer tramo se redujo a tan solo 208 millones, el segundo se mantuvo intacto en 500,2 y el tercero se duplicó hasta los 786,8 millones.
Siempre que las condiciones del mercado y los tipos de interés acompañen, el club podrá refinanciar los 708,2 millones de los dos primeros períodos de devolución, comprendidos entre los cinco y los nueve años desde la aprobación del crédito en 2023.
No se pagará de golpe
La losa de vencimientos de 2030 a 2032 tiene remedio. La plana mayor barcelonista planea cerrar tres o cuatro renegociaciones de los términos de la financiación en los próximos años. La montaña de 800 millones a devolver en 2028 quedó reducida a 234 millones de intereses.
No solo 494 millones están sujetos a posibles aplazamientos, sino que de estos 441,8 millones se anotan en el calendario de pagos bajo la columna importe a vencimiento refinanciado.
Se trata de bonos bullet, un tipo de deuda que se devuelve de un solo pago en la fecha de caducidad, sin pagos intermedios a plazos. En este caso, no se contempla solamente como renegociable.
Las partes involucradas ya acordaron que llegado el momento entre 2030 y 2032, se refinanciará directamente mediante la emisión de nueva deuda. Es la misma casuística que ocurriera con 475 millones que expiraban en 2028 hasta la refinanciación de los 424 millones acordada en 2025.
El crédito salvavidas de 2021
Una vez desglosados los primeros 618 millones de los 883,6, restan otros 265,7 relativos a un crédito aprobado por Goldman en 2021, cuando la junta de Laporta entró en un club que navegaba a la deriva.
La banca norteamericana ya había concedido por avanzado 80 millones de un crédito puente para amortiguar el impacto inminente con un iceberg de 731 millones de deudas a corto plazo que caducaban el 30 de junio de 2021.
El transatlántico financiero estadounidense acudió al rescate del Barça con un crédito de 595 millones que permitió saldar deudas y reestructurar el pasivo. Las actores partícipes de la operación emitieron cuatro series de bonos denominados Senior Secured Notes a un interés del 1,98%.
Los derechos televisivos de la Liga garantizaron la devolución de un préstamo que se redujo hasta los 444 millones en 2024. Con esto, la emisión de una quinta serie de bonos hizo repuntar el pasivo nuevamente el mismo verano. Por lo tanto, a junio de 2025, el club azulgrana adeudaba 499,6 millones a Goldman.
El Barça debe 499,6 millones a Goldman Sachs por el préstamo aprobado en 2021
Los vencimientos anuales por el préstamo salvavidas gravitarán en torno a los 30 millones hasta 2031, año en el que caducará más del 50% del principal pendiente de devolver: 265,7 millones plasmados sobre el calendario de pagos en la memoria económica del Barça 2024-25.
Invierte con cabeza. Esto no es una recomendación de compra ni de venta, simplemente mi visión personal. Haz tus propios análisis, contrasta fuentes y toma tus decisiones con criterio.
¡Brutal esta radiografía, Javier! El Barça ha montado una ingeniería financiera de manual aislando el riesgo con el FTA del estadio, aunque fiar la viabilidad del club a refinanciar sistemáticamente esos bonos bullet huele a un peligroso exceso de confianza asumiendo que los tipos de interés siempre les jugarán a favor. Ya veremos…
Siguiendo con lo que comenta Juan sobre el riesgo de que la plantilla exija subidas salariales al oler esos 1200 millones de ingresos proyectados, ¿crees que esta gigantesca 'patada hacia adelante' de la deuda resistiría un escenario macroeconómico de tipos altos sostenidos en 2030, u obligará irremediablemente al próximo presidente a convertir el club en Sociedad Anónima Deportiva por pura asfixia de liquidez?
Ójala el estadio no acabe con sobrecostes importantes (como parece que le ha pasado al Real Madrid).
El problema que veo yo es que a poco que se cumpla el plan de ingresos, los jugadores, esos que se considereran extraterrestres cuando firman sus contratos pero vuelven a considerarse humanos cuando fallan penalties en partidos clave que te minoran ingresos si se pierdem, se volverán a subir a la parra.
Lo más importante es que recuerden que cuando más gastaron en fichajes menos ganaron (época Bertomeu) y destrozaron al club. Así, que para no ganar, mejor tirar de cantera (que fue lo que siempre les fue bien) hasta bajar el nivel de deuda.
Aunque haya posibilidades como bien has descrito de "bicileteo ad-eternum" mejor aligerar deuda cuando antes mejor. Además, el espai Barça no es solo el estadio, es el pabellón y más, que solo serán viables si suben ingresos y no hay sobrecostes significativos por el estadio.
Por cierto, no me acababa de convencer la reforma y ahora por contra viendo videos me parece que va a quedar muy bien.